作家/竹心
校对/Tina
规划/Eason
这个冬天不算冷，但对用友来说，过得却相当极重。
2025年的第二天，用友鸠合官方晓谕，自2025年1月起聘任黄陈宏博士担任总裁，前总裁陈强兵卸任，陆续担任下属子公司新说念科技董事长兼总裁。
这是不到一年的时辰内，用友第二次更换主帅。
短时辰频繁更换主帅的背后，是三年市值挥发近1500亿的心焦与反抗。
春风自尊马蹄疾。也曾红极一时的用友，带着中国企业云办事市集占有率第一、中国企业SaaS市集占有率第一、中国企业级垄断软件市集占有率第一、中国企业财务云市集占有率第一的标签马上攻占市集。
而如今，净利润逐年下滑，从2023年于今，链接两年耗费近30亿，而况暂时莫得出现刹车的迹象。
市集萎缩、转型阵痛、居品单薄、营收增长乏力、组织架构庞大、东说念主事频繁调遣……危急四伏的用友，又能否借助黄陈宏的上任，废除危急、陡壁勒马？
01
危急四伏
从最初的财务软件，到其后的ERP管制软件，再到新时期的生意立异平台(BIP)……用友鸠合，这家缔造于1988年、陪同国内企业软件发展起来的软件办事公司，不休刷新着外界对他的通晓。营收从1998年的1.28亿元，增长到2023年的98亿，这样的发展速率，在市集中亦然凤毛麟角。
用友在发展经过中，也曾历过两次要道性的改变。
1996年启动，跟着SAP、Oracle等国际软件泰斗的涌入，ERP(企业资源诡计)成见启动在中国市集教诲，国内厂商被动转型“应战”。1998年，用友发布首款ERP居品U8，开启向ERP厂商的全面转型，之后推出高端管制软件NC系列居品，定位于集团大型企业。
恰是收获于这一溜型，2001年用友登陆上交所，2002年已稳坐中国ERP市集头把交椅。
而自2011年启动，万物互联、云技艺崛起的期间波澜到来，与国际管制软件巨头SAP、Oracle接踵推出云ERP居品访佛，用友启动向云霄转型。
2016年，用友负责启动了3.0计策，中枢为云办事。
云办事的计策定位顺利让用友构建了市集最初上风。据赛迪参谋人数据炫耀，2019年用友鸠合在中国企业云办事市集占有率第一、中国企业SaaS市集占有率第一、中国企业级垄断软件市集占有率第一、中国企业财务云市集占有率第一。
关连词，软件行业变革风起云涌，危急不期而遇。AI、大模子的技艺发展以及信创的政策需求，推动着通盘SaaS行业濒临新一轮的转型挑战。
2020年，用友晓谕进入3.0-Ⅱ计策阶段，并推出生意立异平台“YonBIP”。按照用友的想象，YonBIP不错集器具、智商和资源办事为一体，在其引颈下，用友打造出针对不同规模和类型企业的YonBIP、YonSuite、U9cloud、U8cloud、畅捷通等居品，这无疑是对3.0计策一次系统性的升级。
升级完成后，用友的股价也冲上历史巅峰，总市值接近1800亿元。用友掌门东说念主王文京一时辰欣忭无尽，其在2020年还以630亿元钞票置身胡润百富榜第63位。
但这次，庆幸似乎不再对用友友好。
二十年来，用友鸠合的合座功绩施展趋于增长，极端是在营收规模方面，2020年之前基本保持了两位数的增长，仅有个别年度增速较低。但连年来，用友鸠合的营收增速却在显然放缓，2020年营收比重出现断崖式下降，2023年营收仅竣事了5.9%的增长，2024年前三季度仅为0.53%。
2023年更是初次出现耗费情况。左证2023年财报分析，用友2023年营收97.96亿元，同期增长5.8%，2024年前三个季度收为57.38亿元，同比增长0.5%；净耗费为14.55亿元，扣非后净耗费为14.84亿元，同比下降30.71%；毛利率为48.83%，同比下降0.86个百分点；净利率为-25.79%，同比下降6.80个百分点。
一直以来用友鸠合的净利润施展也并不褂讪，同比忽高忽低。2020年之后，归母净利润规模则启动不绝下滑，2020-2022年，用友鸠合竣事归母净利润划分为9.89亿元、7.08亿元、2.19亿元，同比下滑幅度划分为16.43%、28.18%、69.03%。
2023年，公司突发巨亏9.67亿元，同比大减541.28%。而2024年前三季度，用友鸠合陆续耗费14.55亿元，还是最初了前年全年的耗费规模。从2019年的11.83亿元归母净利润，到近几年增速不绝下滑，直至2024年前三季度出现14.55亿元的归母净耗费，同比扩大41.24%。
从2019年至2024年第三季度，用友鸠合的净利率从15.53%全辖下滑至-25.79%，与行业合座下滑趋势比拟，用友鸠合的施展更为倒霉，还是弥散背离了行业情况。
营业施展不好平直冲击用友股市施展。用友鸠合的股价自2021岁开创出51.82元/股(不复权)的新高后，一直处于颤动走跌的行情中，2024年8月底更是跌至连年来新低的8.03元/股，跌幅高达84.5%。畴前，用友鸠合市值一度接近2000亿元，但公司股价在近三年已累计下降超七成。到2025年，其股价报收曾跌至10元/股之下，总市值恒久在300-500亿期间犹豫，和三年前比拟，已挥发近1500亿。
面前，用友鸠合的资金也出现了问题。2022年用友鸠合通过定增募资53亿元，2022年底货币资金余额高达83.04亿元，而2023年底则为80.45亿元。但到了2024年三季度末，用友鸠合的货币资金却骤降至36.07亿元，不到一年超40亿“挥发”。同期，近两年用友鸠合的谋略性现款流也不同以往褂讪，划分净流出0.91亿元、20.46亿元。
机构也在不休跑路。2020年中期，持有效友的基金高达151只，到了2024年中期，只剩32只。
公司功绩进入死巷子、股价急剧下降，市集信任出现危急……如今惨淡的市值仅仅景象，跌落神坛的用友鸠合，中枢问题到底出在那处？
02
陷增收不增利窘境：
居品单一、组织庞大或是罪魁首恶
三十而不惑。将满37岁的用友，却越加迷雾丛生、前路未卜。
1月23日晚间，昔日“千亿市值大牛股”用友鸠合发布功绩预报称，公司预测2024年度竣事包摄于母公司通盘者的净耗费为17.20亿元到19.20亿元；竣事包摄于母公司通盘者的扣除十分常性损益后的净耗费为17.20亿元到19.20亿元。
尽管用友鸠合功绩不绝溃逃早已在预念念之中，但确凿翻倍于2023年的耗费金额照旧让市集飘荡。
财报也公布了功绩预亏的主要原因，有受外部宏不雅环境影响，公司部分客户需求阶段性延后，导致公司全年签约金额同比下降。公司预测竣事营业收入91亿元到92亿元，同比下降6.1%-7.1%。此外，公司研发参加酿成的无形资产摊销金额同比加多约3亿元；公司限度东说念主员规模，下野赔偿金同比加多约1.40亿元。
细究用友近几年的财务情景及市集施展，由盈转亏、堕入增收不增利的情景，其背后的原因远不啻财报坦露那么浅易。
居品跟不上：云居品偏执他居品转型，收入不足预期。
SAAS的办事中枢竞争力在居品。看成财务软件起家的用友，也曾借助专科的ERP横扫世界，又凭借云办事计策转型，一跃成为行业龙头。
但一招鲜的样式早已不吃香，信息化步入深水区但不成成为中小企业信息化的驱动，居品的紧缚销售犹如鸡肋，“食之无味、弃之可惜”。
“用友的居品请托智商有问题，技俩周期长，东说念主效不高问题是导致耗费的迫切原因。”行业资深东说念主士对第一新声说说念。
用友在云办事顺利之后，并无新的居品计策得以考据顺利，YonGPT也处在开垦中，参加研发重但并莫得令东说念主期待的着力滚动。用户请托感差、大型客户办事智商不足、组织架构庞大反而成为市集对用友越来越调处的印象。
行业模式：办事也跟不上，由于计策调遣导致的营销东说念主员急剧扩展。
公开云尔炫耀，用友鸠合在2020年晓谕进入3.0-II计策阶段后，将业务要点从中小微企业转向了大型企业。2023年，用友累计签约了37家一级央企，其畴前云办事业务收入为63.40亿元，占当期各样企业用户整个收入的比重为72.78%。
不外，当下用友鸠合在云办事领域的参加尚未弥散滚动为施行收益，转型带来的恒久阵痛仍在不绝。自2020年云办事营收占比温顺40%后，用友鸠合的归母净利润增速启动转负。2020年至2023年，公司归母净利润划分为9.87亿元、7.08亿元、2.19亿元和-9.67亿元。2024年前三季度，耗费额已达14.55亿元，扣非净利润耗费额更是接近15亿元。
“用友鸠合耗费这样多，除了子公司IPO失败，云办事转型成本高亦然个大原因，传统企业转型难啊。”用友的探索亦然行业的缩影。
2023年用友启动的历史上最大一次组织模式升级，大企业客户业务由蓝本的以地区为主的组织模式升级为行业为主，这次变革平直对功绩产生影响，平直导致三大成本大幅加多。
一是研发成本剧增。
陪同用友鸠合的计策转型和居品升级，业务要点转向大型企业，随之而来的是职工数目猛增。
2020年至2023年，用友的职工数目由1.81万东说念主飙升至2.49万东说念主。其中，技艺东说念主员由6247东说念主增至8951东说念主，运维服东说念主员由1461东说念主增至2602东说念主，实施运营东说念主员由6636东说念主增至8005东说念主，研发东说念主员东说念主力成本居高不下。
技艺研发参加也出现了显然攀升。通盘2023年，用友鸠合研发参加21.0亿元，同比增长20.1%； 2024年前三季度，用友鸠合也参加了15.63亿元的研发。
二是营销成本剧增。
用友大型企业客户业务由蓝本以地区为主的组织模式升级为以行业为主的组织模式，中型企业客户业务陆续按照区域但寰宇调处、垂直组织开展。
这一组织架构调遣诚然是适垄断友鸠合的业务转型，然则也导致职工需要跨区域与客户揣测，这是导致活动告白援救、组织活动成本、差旅费、市集用度加多较多的迫切原因，在成本开销上用友出现了“一发不可打理”的迹象。
2023年，用友销售用度为27.43亿元，大增了22.7%傍边，2024年前三季度，销售用度高达17.68亿元。2021年至2023年，其销售用度同比划分增长31.95%、10.26%、22.70%。
三是实施成本居高不下。
将业务要点转向中大型央国企后，实施运维成本也居高不下。2020年至2023年，用友技艺东说念主员由6247东说念主增至8951东说念主，运维服东说念主员由1461东说念主增至2602东说念主，实施运营东说念主员由6636东说念主增至8005东说念主。2023年，用友“实施运维东说念主员成本”达47.33亿元，占总成本的98.10%。2021年至2023年，用友鸠合的收入增速远低于成本增速，导致公司毛利率大幅下滑。
但这次改变的收尾却不尽东说念主意，崇高的成本成为用友加快滑向耗费的推手。
2024年，用友又启动大刀阔斧裁人。2023年全年，用友鸠合职工总和减少434。2024年减员数差未几是2023年9倍。
2024年的功绩预报中，用友鸠合暗意职工数目较2024岁首减少约3700东说念主，下野赔偿金开销加多了1.4亿元。
这对于用友来说，是旧疾未愈，又添新伤。
对于用友的耗费，官方有官方的表述，但市集却有不相同的反应。
左证第一新声调研，业内资深东说念主士却指出，组织架构是用友亟需贬责的艰难。
“云转型后，对企业和居品的办事智商、运维智商条目更高，销售的作用减小。用友的高层有许多是销售降生，但目下销售在用友的地位比较纳闷，甲方不太欣忭和销售聊，更多的是前期的销售参谋人对接，销售员对技艺虚假足懂，有江湖气味。”
据公开云尔炫耀，多位用友职工在外交平台上吐槽公司裁人、绩效管制、晋升等问题，“邮件不休收到任命奉告，还收到绩效管制目的”“部门缩编、拆分，裁人是本年用友东说念主深深的体会”“晋升太难了，用友的晋升更拼关系”。
在软件赛说念竞争越来越激发的今天，合理的东说念主才确立是公司计策指标完成的基石，这极少，用友凹凸当然明晰。
但用友目下边临一个根人性问题：SaaS这门生意，在中国越来越难作念了。
国内SaaS创投波澜始于2015年，2021年达到岑岭，这年行业融资585起，而后急剧下滑，到2024年还是仅195起。
成本落潮的背后是行业全面溃逃。
据《中国企业办事云图》，2022年以来，倒闭或停办事的SaaS厂商还是最初40家，包括Invison、喔趣、今指标、e成科技……等昔日明星企业。
领有“北用友、南金蝶“名号的行业两大巨头，用友2020年以来利润连年下滑，金蝶则是2020年以来不绝耗费。
逆水行舟，迎难而上。对于用友而言，不仅要温顺行业消减的阻力，更要警惕金蝶、波澜的市集平分，居品跟不上、客户体验欠安、组织架构庞大，用友的发展说念阻且长。
问题清晰，何如纾困？
03
一年两度换帅，能否“翻越山丘”？
“当市集出现新契机的时候，要去收拢它，若是莫得收拢，新契机就莫得了，蓝本的市集也掉下去了。”
每次危急之际，王文京和陈强兵用申饬论证了，换帅也曾是颇有见效的举措。
2015年—2019年，王文京经过5年转型，用友鸠合营收从44.5亿增长到85亿元，功绩翻番用友重回高速增长，他角巾私第。
2019年1月1日起，王文京辞任用友鸠合CEO，专任用友鸠合董事长，陈强兵接任用友鸠合CEO。王文京致共事的信中称，我方侧重公司发展计策方面的使命，陆续为用友办事发展飞腾和办事。陈强兵全面负责公司的谋略管制使命。
但据财报炫耀，用友鸠合2020年营收为85.3亿元，增长仅0.2%。
两年之后，2021岁首，王文京便重回一线。用友鸠合发布公告称，用友鸠合原总裁陈强兵转任迫切子公司董事长兼总裁，董事长王文京将兼任用友鸠合总裁。并称这次东说念主事调遣，是为抢捏企业与大家组织云办事业务发展的计策机遇。而后，他主导了分拆上市、云业务升级等多项业务变革。起始分拆了旗下用友汽车信息科技(上海)股份有限公司(简称“友车科技”)至科创板上市；然后将支付等资产剥离，纳入旗下用友金融，同期将子公司推向了IPO之路。
用友鸠合董事长兼CEO王文京
王文京任上还打出了一套组合拳。用友启动了历史上最大的一次业务组织模式升级，大型企业客户业务由蓝本以地区为主的组织模式升级为以行业为主的组织模式，中型企业客户业务陆续按照区域但寰宇调处、垂直组织开展。
但效果并未如之前相同达到改变预期。2021年用友营收为89.32亿元，增长4.7%，增速再次回落。2022年营收为92.62亿，增长3.69%。2023年用友鸠合竣事营业收入同比增长5.8%至97.96亿元，归母净耗费为9.67亿元，扣非后净耗费更是达到11亿元。
2024年1月，陈强兵再次以用友鸠合总裁的身份重回巨匠视线。不外他也未智商挽狂澜，教唆用友鸠合解脱耗费的泥潭。
蔼然改造早已不是良药，里面的换帅似乎不成贬责用友发展的要道性问题。刀刃向内再行“洗牌”，对于际遇“中年危急”的用友来说，成为解脱耗费的救命稻草。
黄陈宏的任命，似乎是用友向外界传递的讯号。
黄陈宏领有一个漂亮的经验。
领有复旦大学学士和硕士、好意思国德克萨斯州农工大学电子工程博士学位，曾在多个有名企业担任高管，举例担任SAP SE 全球实行副总裁，SAP 大中华区总裁，戴尔公司大中华区总裁，施耐德电气旗下APC大中华区总裁，Tellabs 公司中国区总裁，北电鸠合公司中国区运营商总裁等职。
SAP恒久在中国ERP软件高端市集占据主导地位，与用友鸠合、金蝶国际等国产ERP软件竞争强烈。
据首席信息官起先表示，黄陈宏还是携其原SAP团队中的四位精英主干加盟用友，包括曾负责中小企业业务的郭慧敏、专注动力业务的石凤华以及渠说念领域的麦考李等。
用友鸠合总裁黄陈宏
在此配景下，市集颇为关注的是，临危辞退的黄陈宏能否教唆这家已有30余年历史的老牌软件企业翻越转型的大山？
用友在黄陈宏出任总裁的官方声明中强调，全球化市集是用友新阶段的迫切发展计策之一，已在国外累计办事了1000多个企业客户，办事盛大全球40多个国度和地区，其中60%是当地客户，40%是中企出海企业。2025年公司将进一步加快全球化2.0计策的鼓动，让中国软件办事全球更多企业的数智化升级与立异发展。
用友是否要通过黄陈宏打建国外市集，收拢新一轮的出海波澜，一切皆照旧未知。
纯外企经验掌权原土企业是否会产生水土不屈，“乐龄”空降的老兵，由能否教唆中年企业重塑往日后光，惟恐不是能安定贬责的难题。
而看成用友的里面职工，更是对此持严慎和保留气派。“了解国际化大公司通走运作模式，以及背后的底层机理，幸免公司走许多弯路。这也可能是聘任黄博士的价值吧。”
技艺变迁波澜滂沱，用友何如“翻越山丘”？
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